起源：财联社 财联社2月5日讯（记者 夏淑媛）春节前夜，金融羁系总局副局长肖远企在国新办集会上提出“两个力图”，即年夜型国有保险公司要施展头雁感化，力图每年新增保费30%用于投资股市，力图保险资金投资股市的比例在现有基本上持续稳步进步。 话音刚落，“每年究竟几多保费进A股”的话题成为市场关心，行业对“30%新增保费”的懂得存在较年夜不合。据财联社记者察看，业内按营业净现金流、新单保费、总保费等口径测算出来的增量资金迥异较年夜。一家年夜型保险团体旗下寿险子公司担任人对财联社记者表现，对“新增保费”的口径有待政策进一步清晰。 有险资人士表现，无论千亿范围亦或万亿体量，真金白银背地凸显羁系力促资源市场安稳安康开展的信心，但投入股市增量资金的多寡，对保险公司资源的占用影响各别，设置比例过高则偿付才能承压。 “在偿二代二期工程框架下，因为长股投跟局部股票投资市场危险因子进步，越大要量的资金进入股市，对保险公司的资源耗费越年夜，偿付才能影响越明显，而偿付才能的下滑，可能会成为限度险资举牌的主要要素之一。” 推进中临时资金入市曾经连续10年不足，停止现在长线资金权利投资一直低于羁系下限。多位保险资管人士建言，将来依据权利资产持有期来设定危险基本因子，持偶然间越长，资源占用越低，这既能表现对耐烦资源的支撑导向，也能加年夜险资权利投资的志愿。将来，跟着长周期考察的片面履行，保险资金等中临时资金将无望充足施展其耐烦资源上风，助力资源市场临时持重开展。 力图30%新增保费投资A股：每年究竟带来几多增量资金，千亿OR万亿？ 近期，金融羁系总局副局长肖远企在国新办集会上提出“年夜型国有保险公司要施展头雁感化，力图每年新增保费30%用于投资股市”。 现在，业内对“新增保费”的观点并未告竣同一，其可能的含意包含总保费、新单保费、营业净现金流等，差别口径测算出的成果存在较年夜的差别。 若以总保费（人身险总保费+财富险总保费）来计，业内猜测将无望为A股带来近万亿增量资金。 “以2024年A股五年夜上市险企——国寿、安全、人保、太保、新华整年保费收入2.8万亿元范围为基数，假设A股投资占比晋升至30%，则每年无望为A股市场带来超8000亿元增量资金。”业内子士表现。 假如以新单保费（寿险新单保费+财险总保费）为尺度，5家年夜型国有保险公司为市场带来的增量资金或在5000亿阁下。 也有业内分辨以寿险总保费、寿险新单保费+财富险总保费作为统计口径，30%投资比例对应的资金体量均在4000亿元阁下。 上述4种口径之外，业内另有依照总保费的年新增额、以及营业净现金流（总保费减总赔付付出及用度）测算。团体来看，假如仅拔取国寿、太保、新华、平静、人保作为统计样本，业内估计险资无望为A股带来千亿至万亿跨度的增量资金。 中华保险团体研讨所首席研讨员邱剑表现，假如以总保费的年新增额来计，不消除该指标呈现负增加的情形，操纵难度年夜，“新增保费”的观点尚待明白。 国泰君安证券非银首席剖析师刘欣琦以为，“新增保费”可懂得为保险公司的保费收入扣除赔付及用度开销后真正可用于投资的保险资金，其估计每年将给A股带来4000亿元阁下的增量资金。 在华泰证券非银首席剖析师李健看来，“营业净现金流”的口径较为公道，后续考察也绝对清楚。同时李健指出，计划落地的详细方法仍待明白，固然30%新增保费投资A股现在仅实用于国有年夜型保险公司，然而中国安全作为头部保险公司，仍具有参考意思。因而，其在测算新增权利投资时仍将中国安全包含在内。 险资加仓受偿付才能制约：权利资产危险因子较高，投资下限降档限度举牌 险资入市毕竟带来几多增量资金，不只关乎市场买卖者的操纵战略，还直接影响保险公司的资源占用及偿付才能充分率。 在业内子士看来，只管政策始终在激励跟领导险资长投多投A股，但保险公司加仓重要斟酌偿付才能制约。 一家年夜型保险资管公司首席危险官对财联社记者表现，保险资金投资须要综合斟酌欠债本钱、活动性及久期婚配等，此中资源占用是主要的考量要素。在偿付才能羁系系统下，差别投资资产的资源占用差别，保险公司须要在满意收益率等条件下，只管下降资源占用，晋升资金应用效力。 据悉，2020年，原银保监会宣布《对于优化保险公司权利类资产设置羁系有关事项的告诉》，从险企偿付才能程度等维度，明白了8档权利类资产投资比例，最高可达总资产的45%。 2022年，偿二代二期工程正式实行。一方面，投资危险因子较高的权利类资产会使得最低资源占用敏捷增添；另一方面偿付才能指标下滑将反过去紧缩可投权利额度。 2023年9月，国度金治理总局宣布《对于优化保险公司偿付才能羁系尺度的告诉》，对险资投资沪深300指数身分股、科创板上市一般股票、公募REITs的危险因子停止调剂。 “固然校准及优化带来正向影响，但当下权利投资的资源占用依然较高，还能够进一步优化” 一家人身险公司资产欠债婚配总司理表现，2024年，公司经由过程举牌将上市公司股票投资归入长股投持有，而资源占用进步加剧偿付才能下滑，招致权利资产投资下限降档，对将来增配权利资产构成制约。 除了偿付才能危险因子硬束缚，偿二代新规中的减值请求也对保险公司临时股权投资带来影响。 据悉，偿二代新规明白了对上市公司的临时股权投资的减值尺度，即时价连续一年以上低于账面代价或时价低于账面代价比例超越50%的，按账面代价跟时价的差额计提减值。 来自保险公司资产欠债治理部的人士对财联社记者表现，实操层面，外审机构平日按12个月的周期来履行，有的上市险企乃至按“连续6个月低于其初始投资本钱超越20%”来停止权利投资的减值处置。 “但股市有周期，良多股票在短期稳定内每每盈余，即使保险公司乐意临时持有，但减值处置的时光跟比例束缚，必定水平让公司堕入短线操纵，盼望将来可能延伸减值测试的时光，比方把周期从12个月放宽到24个月或36个月。” 跟着海内长端利率连续下行，险企资产端利差损跟资产荒压力较年夜，借助权利投资增厚收益成为必选项，业内子士倡议：“将来依据权利资产持有期来设定危险因子，持偶然间越长，资源占用越低，这既能表现对耐烦资源的支撑导向，也能加年夜险资权利投资的志愿。” （财联社记者 夏淑媛） 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）