步入利率下行周期，保险公司端庄历史无前例的磨练。2024年，险企事迹成色怎样？对此，证券时报记者梳理了60家人身险公司的最新偿付才能讲演，力图展示保险公司财政表示的全貌。 统计数据表现，2024年，上述60家人身险公司保险营业收入共计1.13万亿元，团体增加超12%，浮现较好的增加势头。不外，险企之间的事迹分化比拟年夜，有三分之一的险企呈现了保费下滑。 2024年，险企财报的另一年夜特色是净利润年夜幅晋升。现在，有59家非上市人身险公司表露了净利润数据，共计实现净利润247亿元，而2023年则为盈余100亿元。新管帐原则正式实行，叠加2024年9月尾资源市场回暖，是险企客岁净利润年夜幅增加的主要驱能源。 多位业内子士表现，斟酌到行业处于新旧管帐原则切换期，以及各险企的逆周期调理举动差别，以后事迹的可比性较差。除保费以外的其余指标，诸如净利润、投资收益率等已弗成简略地停止排名比拟。 1 三分之一险企保费下滑 依据客岁四序度偿付才能讲演数据，2024年60家人身险公司保险营业收入共计1.13万亿元，团体增加超12%。不外，各家险企的保费收入增减纷歧，此中40家险企录得增加，20家有所下滑，下滑公司占比为三分之一。 团体上看，体量较年夜的险企年夜少数实现了保费增加。在保费范围为百亿级的26家人身险公司中，有19家实现了保费增加。此中，泰康人寿、中邮保险两家公司的保费范围为千亿级，分辨到达了2283亿元、1349亿元，较2023年分辨增加超12%、22%。 在保费增速方面，小公司、新公司、外资公司的表示更为亮眼。比方，新华养老、公民养老、复星保德信人寿的保费增速均超越100%，这3家公司的保费基数均较小；保费增速超越50%的有汇丰人寿、国宝人寿等；别的，中意人寿、中美联泰多数会人寿、西方嘉穷人寿（原中韩人寿）、中宏人寿、中英人寿、中荷人寿、华泰人寿、海保人寿、复星结合安康、国穷人寿、农银人寿、中银三星人寿等，保费增速也都超越了20%。 与此构成对照的是，2024年呈现保费收入下滑的险企也多达20家。此中，恒安尺度养老、小康人寿、华汇人寿、弘康人寿、国联人寿等公司的同比下滑幅度较年夜；信泰人寿、中信保诚人寿、泰康养老、英年夜人寿等体量较年夜的险企，也呈现了差别水平的保费下滑。 个别而言，保险公司会对保费收入增加制订必定的估算打算，但事实变更带来的影响仍不容小觑。证券时报记者采访懂得到，2024年，有诸多要素对险企的保费增加形成了压力，既有不得已的艰苦，也有自动为之的调降。 从倒霉要素看，险企保费下滑的内涵情况重要包含两类：一是产物持续切换。2024年8月尾切换传统险，预约利率下限从3%降至2.5%，9月尾切换分成险跟全能险，切换期进步了保险公司在新产物开辟跟贩卖才能方面的请求。假如不存案的新产物实时跟上，会招致寿险公司无产物可卖。二是银保跟经代渠道“报行合一”请求。这一请求在标准保险公司营业链条各环节、下降欠债端用度的同时，客不雅上也对保险公司，特殊是一些中小保险公司的营业拓展进步了难度。普华永道中国金融行业治理征询合资人周瑾曾对质券时报记者表现，在“报行合一”请求下，局部保险公司对渠道停止了较年夜调剂，招致保费增速呈现显明稳定。 别的，险企保费下滑另有上一年基数较高的起因。2023年，传统险产物预约利率从3.5%切换到3%，“炒停售”必定水平上透支了市场需要，也使得相干险企昔时的保费范围偏高。 从踊跃角度而言，有局部险企的保费下滑存在自动调剂构造跟把持范围的起因。某中小寿险公司的董事长向证券时报记者表现，在以后面对较年夜利差损危险的情形下，公司以持重开展、可连续红利为重要目的，不再寻求保费范围增加。 据证券时报记者懂得，在利率下行期跟行业转型期，也有寿险公司以为保费收入并非越多越好。跟着资产欠债兼顾治理理念逐步深刻到保险公司的运营，在投资端存在挑衅的情形下，假如欠债真个保费收入增多但本钱偏高，可能倒霉于保险公司持重运营。因而，基于这种斟酌，一些保险公司团体的营业战略倾向谨严守旧。 绝对而言，客岁外资寿险公司在保费收入增速方面的“异军崛起”，也有其原因。周瑾以为，局部外资险企由于汗青累赘较小，因而运营战略未产生年夜调剂。 有寿险总精算师向证券时报记者表现，近两年的续期保费也给险企保费收入的增加奠基了必定基本。保费收入为昔时新单保费与往年保单续期保费之跟，比年临时保单的持续率较高，续期保费在推进保费增加上的奉献越来越年夜。2023年之前贩卖的大批预约利率为3.5%的保单，在2024年跟将来数年仍有续期保费入账。 2 两年夜要素致净利润“变戏法” 2024年，险企财报的另一年夜特色是净利润年夜幅晋升，有些险企的情形可谓“变戏法”。 据证券时报记者统计，已表露最新净利润数据的59家非上市人身险公司，2024年共计实现净利润247亿元，2023年则为盈余100亿元。此中，有22家险企实现了净利润同比增加，扭亏为盈、盈余缩窄的险企分辨有18家、6家。 在扭亏为盈的18家险企中，净利润演出年夜反转的情形并不少见，中邮保险的表示尤为凸起。2023年中邮保险巨亏百亿，2024年不只实现了扭亏为盈，还凭仗91.88亿元的净利润高居上述59家非上市人身险公司红利榜次席。 究其起因，管帐原则切换是行业利润格式重塑的要害变量。依据划定，我国在境表里同时上市的保险企业自2023年1月1日起实行新原则，其余履行海内企业管帐原则的保险企业自2026年1月1日起实行新原则。 在旧原则下，欠债评价的折现率应用750天挪动均匀国债收益率曲线，收益率曲线变化影响计入当期损益。比方，因为750天曲线连续稳定，招致中邮保险2023年阶段性年夜幅增提筹备金，从而影响该公司2023年管帐利润112.1亿元。2024年一季度，中邮保险率进步行了新管帐原则切换，当季即实现净利润27.5亿元。 证券时报记者梳理的人身险公司最新偿付才能讲演表现，除了上市险企子公司，2024年已有7家险企实行了新管帐原则。这些险企实现原则切换后，全体实现了利润增加，此中4家的增幅区间为162%~1411%，另有2家实现了扭亏为盈。 现在，险企正处在新旧原则切换窗口期。因为管帐原则的切换步伐纷歧致，也招致保险公司的财报表示呈现了严重差别。 除了新旧原则切换，投资收益是推进险企2024年利润高增的另一个主要起因。受益于“资负”两头发力以及客岁三季度以来资源市场回暖的行情，上述59家非上市人身险公司2024年的投资收益率均值到达了4.3%，显明高于2023年的行业均匀程度。 此前，上市险企也纷纭宣布事迹预增布告。据证券时报记者统计，中国人寿、中国人保、中国太保跟新华保险4家A股上市险企，2024年度的共计净利润估计较上年同期增添逾1000亿元。 不言而喻，新管帐原则正式实行，叠加2024年9月尾以来资源市场回暖，是险企客岁事迹年夜幅增加的主要驱能源。一方面，受益于晚期规划的代价股票赛道，险企的投资收益显明增厚，这局部资产在客岁获取了却构性上涨机遇；另一方面，在新金融东西原则（I9）下，更多金融资产分类为FVTPL（以公道代价计量且其变化计入损益），市值变化会直接影响投资收益并计入利润表，加上利率下行推进归类为FVTPL的债务类资产上涨，总体上缩小了股债市场稳定对险企利润表的影响。 3 净资产稳定显明加剧 外行业新周期中，寿险公司的净资产变更更趋激烈，该指标也遭到了比此前更年夜的存眷。 据证券时报记者统计，现在表露最新净资产数据的59家非上市人身险公司，2024岁终共计净资产为4475亿元，同比增加31%。此中，44家险企实现了正增加，14家险企呈现了负增加，另有1家净资产连续为负。 净资产即全部者权利，代表保险公司股东所领有的“家底儿”，受实收资源、资源公积、未调配利润、其余综合收益等要素影响。 2024年，净资产正向变更较年夜的公司之一是横琴人寿，该公司2024岁终净资产为11.65亿元，实现了净资产转正。比年来，横琴人寿堕入开展瓶颈，停止客岁持续三年盈余。2023岁尾该公司净资产为-5.17亿元，2024年公司股东新增注册资源7.53亿元，无力晋升了公司净资产。 外行业净资产总体增加的年夜趋向下，局部险企仍呈现了净资产下滑的情形。证券时报记者统计的险企最新偿付才能讲演表现，2024年已切换到新原则的7家非上市人身险公司中，有5家呈现了净资产缩水。不外，这些切换到新原则后的寿险公司，净利润表示年夜多都较好。 现实上，已切换到新原则的上市险企也有相似情形。比方备受存眷的新华保险，该公司2024年红利年夜增，但净资产在前三季度呈现了双位数下滑。在净资产下滑的这些险企中，其余综合收益也对其运营构成了明显连累。 有保险公司人士表现，剖析寿险公司的事迹表示须要将净利润跟净资产联合起来看。从2024年的情形来看，切换到新原则后的寿险公司，其净利润表示更为有利，但旧原则下连累利润的筹备金要素在很年夜水平大将其影响转移到了净资产，招致净资产稳定幅度加年夜。 业界人士称，新原则更磨练险企的资产欠债联动。实践上，寿险公司的欠债久期擅长资产，利率下行时，欠债增加的速率快于资产晋升的速率，就会呈现净资产缩水的情形。这是新原则下须要留神的成绩，对保险公司做好资产分类跟均衡报表稳定提出了更高的请求。 （文章起源：证券时报） 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）